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全球市场近期动荡不安。11月18日，亚太市场全线重挫，日经225指数一度跌超3%，MSCI亚太指数下跌2%至221.28点，韩国首尔综合指数跌超3%，澳大利亚标普/ASX 200指数一度跌2%。纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%，道指期货跌0.5%，标普500指数跌0.7%。A股和港股集体下挫，虚拟币市场也受到冲击，比特币一度跌破9万美元，以太坊一度跌破3000美元。

分析人士认为，这种市场变化一方面与美联储的降息预期有关，今天传出明年上半年不降息的消息；另一方面则与日本国债有关。由于投资者权衡首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划的影响，日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平，这对全球流动性可能造成了巨大冲击。

本来市场只预期12月不降息，突然这种预期变成了明年上半年也不降息。普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci表示，联邦公开市场委员会(FOMC)内部罕见出现分歧，加上鹰派委员对通胀上行风险的忧虑，令12月减息机率为五成。普徕仕认为，通胀仍是主要风险。在美国政府债务占国内生产总值(GDP)比重超过120%的情况下，关税和移民限制等政策或加剧通胀压力，令美联储难以实现2%通胀目标。除非经济意外转弱，预料2026年上半年不会减息。

在日本，由于投资者权衡首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划的影响，日本10年期国债收益率一度攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平。据外媒报道，高市早苗的首个刺激计划规模可能达到17万亿日元甚至更多，超过去年的13.9万亿日元，引发了人们对日本本已高企的公共债务的担忧。最新数据显示，日本经济第三季度萎缩1.8%，尽管萎缩幅度小于预期，但这却是六个季度以来的首次负增长，主要原因是受美国关税影响，出口下降，同时也强化了市场对政府增加支出以支持经济增长的预期。

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